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山下湖08年报点评:营业收入大幅增长,产业链打造初具雏形

发布时间:2009-05-05    研究机构:山西证券

2008 年公司实现营业收入3.44 亿元,同比增长17.84%;营业利润5526万元,同比增长8.48%;归属母公司所有者的净利润3736万元,同比增长5.45%,基本每股收益0.56元。

公司2008 年主营业务平均毛利率为30.05%,与2007 年相比未出现重大变化。但是,受经济危机影响,公司2008 年主营业务上半年毛利率和下半年毛利率出现较大变化,2008 年上半年主营业务平均毛利率为32%,下半年主营业务平均毛利率为22%,较上半年下跌了10 个百分点。

公司主营业务收入内销与上年同期相比增长了57.19%,主要是因为2008年上半年受奥运经济预期乐观影响导致国内市场需求增加,以及公司下层珠销售收入增加所致。

全球经济危机导致欧美消费者对淡水珍珠的消费需求有所降低,因此,若我国淡水珍珠产业仍维持目前的产量和以价格竞争为主的产业竞争格局,在欧美发达国家和地区经济出现好转迹象之前,公司主营业务的发展依然面临一定压力。

盈利预测和评级。我们预计公司2009、2010年的EPS分别为0.32元、0.65元,以最新收盘价19.05元计算,对应的动态市盈率分别为60X,29X,给予“中性”的评级。

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